【天风建筑建材鲍荣富】光伏玻璃：行业供需格局优化，成本进入下行通道 #供需格局 1、供给端，政策层面看，我们从产业获悉，相关部门目前正在摸排及判定项目在建/拟建情况，不排除后续出台约束性政策而非过去的指导性意见。 2、去年在低盈利下点火节奏延期，而今年在5月推涨0.5元/平后至今仅信义一条产线点火。常理看，下半年装机旺季预期，爬坡需3个月左右（腰部企业或更久），目前企业释放产能动能应较为充足。因此我们推测，听证会端已起到一定产能节奏释放控制作用。 #成本端 天然气价格普遍下调（幅度10%左右），纯碱价格近2周快速下行，现货已有2100元/吨价格，期货层面看受远兴点火影响，盘面降幅较大。我们认为下半年装机旺季，及集中式提升带来的结构性变化，叠加成本进入下行通道，盈利能力有望大幅提升。 #投资建议 头部企业点火节奏明确，成本壁垒不断夯实。目前盈利能力上升通道，短期博弈政策预期，我们重点推荐福莱特（23年PE 20倍出头），关注H股 福莱特玻璃、信义光能。 琴之羽